【賀利氏貴金屬周報】：鉑金投資者終于關(guān)注了南非的電力問題發(fā)表時間：2023-05-14 14:35  4月底，南非基金大量買入鉑金ETF。與美國（-10.7萬盎司）、英國（-1.8萬盎司）和瑞士（-1.7萬盎司）相比，今年迄今為止，南非（+33.3萬盎司）流入鉑金基金的區(qū)域資金最為突出。到目前為止，今年每個月的凈流量都是正的，因為南非投資者更加敏銳地意識到鉑族金屬生產(chǎn)商面臨的電力供應問題。全球總持有量為330萬盎司，高于年初的300萬盎司，盡管這比2021年7月的峰值水平下降了100萬盎司。 這些投資者接受了最近的價格上漲，并希望能有更多的上漲。自2月下旬以來，在最近的調(diào)整之前，鉑金價格已經(jīng)上漲了20%以上。南非的供應問題（約占開采供應的75%）有充分的記錄。2022年甩負荷的規(guī)律性和嚴重性是無與倫比的，2023年的情況不太可能顯著改善。去年，減載導致未精煉鉑族金屬的地上庫存增加，隨著南半球冬季的到來，今年鉑產(chǎn)量估計將損失約25萬盎司。南非主要鉑族金屬礦商的第一季度業(yè)績都表明，減負荷在一定程度上影響了精煉產(chǎn)量。 市場基本面看起來很穩(wěn)固。預計今年全球汽車催化劑對鉑的需求將增長14%，達到320萬盎司的六年高點。輕型汽車生產(chǎn)的復蘇，加上歐洲和中國汽油車三元催化器的廣泛使用，鉑取代了一些鈀，使鉑市場陷入赤字。 其他指標表明，目前可能會出現(xiàn)這種情況。在3月的最后兩周，非商業(yè)的投機的凈多頭頭寸翻了一番多，達到150萬盎司。此前鉑金的漲勢已經(jīng)停滯，定位在這個水平附近。美元兌蘭特的匯率也對鉑金造成了影響，與此金屬具有良好的負相關(guān)性（蘭特走弱，鉑金價格下跌）。自2022年以來，兩者之間出現(xiàn)了錯位。鑒于南非經(jīng)濟的疲軟使蘭特的上漲看起來不太可能，恢復歷史關(guān)系可能需要調(diào)整鉑金價格。最后，對于較低的鉑價，可能也是爭議最大的論點是，鉑金的季節(jié)性表明，今年前六個月的價格將見到最高。平均而言，相對表現(xiàn)不佳。 盡管短期調(diào)整正在進行，但整體價格風險偏好仍在上升。隨著汽車需求的強勁，供應表現(xiàn)不佳的風險支撐了今年全年的緊張市場。價格仍有上漲空間，特別是在南非電力供應形勢惡化的情況下。  貴金屬資訊 黃金 歐洲央行上周也舉行了一次會議，將利率上調(diào)了25個基點。歐洲央行的消息使金價上漲幅度超過了美聯(lián)儲宣布這一消息后的漲幅，但金價沒有創(chuàng)下歐元的新紀錄。俄羅斯入侵烏克蘭后，2022年3月8日盤中現(xiàn)貨價格創(chuàng)下1902歐元/盎司的歷史新高，今年早些時候歐元價格也更高。 白銀 投資者對白銀的興趣依然濃厚。珀斯鑄幣局4月份公布了今年迄今為止的最高月度銀條銷量，為1,947,743盎司。今年迄今為止，總銷售額為650萬盎司，低于2022年前四個月的780萬盎司。然而，今年的銷售額是繼2022年之后的第二高，當時由于俄羅斯入侵烏克蘭，貴金屬被作為避風港購買。4月份，全球白銀ETF持有量增加了150萬盎司，使今年迄今的漲幅達到180萬盎司。 白銀價格上周也有所回升，但未能保持在26美元/盎司以上。黃金與白銀的比率保持在79左右，但自3月份以來，白銀的表現(xiàn)一直優(yōu)于黃金，因為該比率已從91下降。 鉑金 南非的鉑產(chǎn)量在23年第一季度受到電力供應不可靠的影響。由于故障導致可用發(fā)電廠減少，南非國家電力公司一直難以提供足夠的電力來滿足需求。鉑族金屬礦業(yè)公司目前正在報告對其23年第一季度生產(chǎn)的影響。缺乏可靠的電力加劇了其他操作問題，并導致部分加工材料堆積。Impala Platinum報告稱，第一季度約有1.6萬盎司6E（鉑、鈀、銠、銥、 釕、金）無法提煉，過剩庫存增至19萬盎司6E（約10萬盎司鉑）。鉑族金 屬總產(chǎn)量下降10%，為66.2萬盎司6E（29.9萬盎司鉑）。英美鉑業(yè)報告 稱，23年第一季度6E總產(chǎn)量下降6%，至90.1萬盎司，鉑產(chǎn)量下降6%至41.7 萬盎司。英美資源集團還注意到，由于停電的影響，在建工程庫存增加 了2.65萬盎司6E，估計過剩庫存接近30萬盎司6E，其中約12.5萬盎司為 鉑。然而，英美資源集團保持了360-400萬盎司的精煉鉑族金屬生產(chǎn)指 引，其中鉑的生產(chǎn)量為165-185萬盎司，盡管這需要足夠的電力供應才能處理部分庫存。 加利福尼亞州在禁止內(nèi)燃機汽車后，現(xiàn)在計劃禁止柴油卡車，這將危及長期的鉑需求。加州州長已經(jīng)簽署了一項行政命令，從2035年起禁止銷售新型內(nèi)燃機乘用車。加州空氣資源委員會現(xiàn)已投票決定，到2036年禁止銷售某些類別的新型中型柴油卡車，到2039年禁止銷售一些大型卡車，到2042年禁止銷售其余大型卡車。一些政府和私人卡車車隊被要求在明年開始向零排放過渡。環(huán)境保護局將需要批準這項禁令，就像它對汽車的禁令一樣。其他幾個州通常會效仿加利福尼亞州的做法，因此這可能最終將美國 對商用車的鉑需求減少20%或約4萬盎司。這并不是一個巨大的鉑量，但它 表明了美國和歐洲的出行方向，因為交通運輸?shù)哪繕耸窃跍p少碳排放方面 做大量工作。如果用燃料電池汽車而不是純電動汽車取代柴油卡車，可能 會產(chǎn)生抵消。充電基礎設施和氫燃料站都需要投資，這也是該計劃的一部 分。燃料電池目前被認為比電池更適合用于大型卡車，因為電池的重量會 減少有效載荷。 鈀金 預計今年初級鈀金產(chǎn)量將下降3%，至630萬盎司。下降的大部分原因是 Nornickel的產(chǎn)量減少，該公司定期的冶煉廠維護導致鈀的年產(chǎn)量指導為240-270萬盎司，而去年為280萬盎司。在某種程度上抵消了這一影響的 是，南非鈀金產(chǎn)量將因正在加工的庫存而增加。然而，正如已經(jīng)提到的鉑，電力供應問題使其看起來越來越有問題。 銠、釕、銥 |
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